2024年下半年以来，城投境外债靠近继续到期，债务置换正成为一种选项。

　　记者了解到，近期已有省份城投公司酝酿通过刊行境内债置换境外债。

　　一个配景是，面前城投境内债的发债利率捏续走低，大批刊行利率在2.5%操纵，而城投境外债的刊行利率大批在5.5%以上，交流其他刊行本钱，甚而达到8%—10%。

　　“通过低息的境内债置换高息的境外债，将有助于裁汰城投的融资本钱、优化债务结构，进一步推动处所债务的化解。”有业内东说念主士向记者示意。

　　置换高息债

　　2023年年末监管调控以及境内城投债财富荒，致使城投境外债受到追捧。天然境外债刊行本钱较高，但“重金”造血仍风靡一时。

　　近期，业内有音信称某些处所监管已允许刊行境内债不错偿还境外存量债，但并莫得明确用途是借新还旧如故偿还有息债务。

　　同时，西南某省一家城投公司发布了“对于公开中式公司债券、好意思元债券劳动券商的公告”。公告显现，公司拟新增7.2亿元东说念主民币债券，定向置换1亿好意思元境外债务。公司累计刊行2只境外债，其中1只还是于2023年年底到期。所剩1只将于2024年10月8日到期，刊行金额1亿好意思元，如境内债刊行见效，将会被定向置换。

　　业界合计，城投境内债置换境外债淌若有见效案例出现，对于化债使命继续鼓舞则具有热切的酷好。不外，上述公告仅留存数日，该公司便将揣度试验除去，亦未公布除去原因。

　　记者防御到，2024年以来，城投境内债刊行票面利率捏续走低，甚而还是降至2.5%以内，城投境外债的平均刊行利率在5.5%以上，利差是境内置换境外的主要能源。

　　“咱们本年的主要使命即是裁汰融资的刊行本钱。”采访中，江苏一家县级城投公司融资部郑重东说念主也说念出了本年的融资近况。除了压降融资本钱之外，该融资部郑重东说念主合计，债务结构的互异也驱使平台公司但愿将境内债置换境外债。“本年以来，城投境内债的刊行期限显著拉长，尤其是3年至5年期的品种，然则境外债的刊行期限大批不开始3年。淌若大概通过境内债置换境外债，将有意于优化城投平台的债务期限结构。”

　　笔据Wind统计，限度2024年7月末，中资境外债存量为4742只，余额为12842.58亿好意思元。其中，中资城投债存量793只，余额1049.08亿好意思元，约合东说念主民币7343.56亿元。

　　另据华西证券统计，限度2024年8月12日，存量城投境外债达1025只，共计金额约9307亿元东说念主民币，其中好意思元债6112亿元，占比近七成，点心债2751亿元，占比约三成。

　　华西证券分析师姜丹示意，面前城投存量境外债中，好意思元债的占比和票面利率仍然较高。期限方面，存续的城投境外债基本是2027年6月前到期。从到期节律看，城投境外债将迎来到期岑岭，往时一年内的到期金额将开始3000亿元。

　　境外债刊行尚未延缓

　　对于当下是否应该用城投境内债置换境外债，姜丹合计，这主要取决于置换检朴的付息本钱和汇兑亏蚀哪个更多，以及刊行东说念主思不思保留境外债的融资渠说念。本年以来，城投境内债刊行与境外刊行票面利率差距开始300bp。这让城投平台有能源通过境内发债去检朴利息支拨，但也不排斥有些刊行东说念主可能思保留下境外债的融资渠说念，记念日后审批严格难以再次新发。

　　现在，一些城投公司尚存在一些“实操”中的困惑，如是否大概在拟申诉场合新增融资，是否波及资金进出境等。对此，记者也了解到，按照现在中资境外债的监管框架来看，中资企业去境外刊行债券，受到境内和境外的双重监管，除了需在境内向发改委苦求外债登记备案、向外管局苦求资金出境或回流之外，还需要向债券上市往复所苦求上市。

　　记者防御到，天然城投境内债置换境外债需求已现，然则本年以来，城投境外债的刊行也并未“延缓”。中诚信数据显现：2024年1—7月城投境外债刊行限制274.57亿好意思元，较上年同时增长70.92%。

　　中诚信外洋议论院议论员王肖梦分析，这主要有三方面要素，一是城投境外债批文有用期一年，2023年拿到批文的城投企业需于本年内刊行完满，部分城投企业延期导致刊行密集。二是城投到期压力较大，城投境外债借新还旧需求高潮，本年1月至7月召募资金用途仅为再融资的城投境外债刊行限制占相比2023年增多5.63个百分点，部分城投企业聘任承担高融资本钱滚续境外债幸免境外融资渠说念舒缓。三是境内融资受限下，部分城投企业转向境外市集融资，本年1月至7月境外债首发城投超七成为区县级平台，超半数境内主体评级在AA+和AA。

　　此外，王肖梦分析，跟着境外债监管战略捏续收紧，城投企业外债批文审核通过难度加大，尤其是区县级城投企业境外债或全面收紧甚而暂停。此前拿到批文的部分城投企业在批文有用期内加快刊行，一定进度导致刊行限制有所增多。

　　值得防御的是，由于364天及以下的境外债刊行手续相对苟简，2023年下半年，跟着城投境内融资渠说念捏续舒缓，城投企业刊行“364境外债”限制显著增多且本钱较高。本年1月，监管部门为了处分部分企业诈欺战略间隙大限制高本钱举债的问题，限度部分省份刊行“364境外债”。