当年一段手艺，海异邦内糖市音尘面上并不安谧：8月下旬，巴西几个州频发大火，甘蔗受损，初期市集关于大火影响施展得极为亢奋，3天手艺原糖主力合约大涨近10个百分点，鼓动原糖价钱快速回升至20好意思分以上。周市集统计前两周的大火只影响了约1%的甘蔗面积，原糖高位回调，市集再度参加对双周数据的恭候中。

　　国内方面，9月中旬超强台风摩羯登录广东、海南，导致我国南部甘蔗汲引区受灾倒伏，可能影响到最终产量，对盘面形成利多刺激。

　　岂论是前段手艺巴西失火，照旧最近南边地区刚刚过境的摩羯台风，客不雅上讲，如实都会对甘蔗助长及最终的食糖产量酿成影响，关于这种题材炒作，初期一般会多情绪化的鼓动，随后市聚积转头到感性的定量分析。

一

　　巴西：失火影响确切不错忽略不计，干旱天气才是市集关注焦点

　　巴西失火炒作初期，市集豪情很高，直到巴西最大的制糖企业发布公告称最终受影响的食糖产量约几十万吨，盘面炒作豪情才散退。因为几十万吨的量比拟巴西一年4000万吨的产量，影响不错忽略不计，尤其是巴西仅有一半的甘蔗是用于制糖的情况下，几十万吨的产量差，只需要制糖比略略波动少许点就能抹平。

　　巴西当今正处于榨季岑岭，市集关注的焦点仍然是巴西在本年捏续的干旱天气下，能否保捏榨季初期的压榨程度。

　　9月13日，巴西公布了本榨季杀青8月下半月的双周产量数据，这一悬念似乎也越来越接近揭晓了。

　　UNICA：8月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4506.7万吨，较旧年同时的4658.3万吨减少151.6万吨，同比降幅3.25%；甘蔗ATR为155.34kg/吨，较旧年同时的153.92kg/吨加多1.42kg/吨；制糖比为48.85%，较旧年同时的50.75%减少1.9%；产酒精24.52亿升，较旧年同时的23.08亿升加多1.44亿升，同比增幅6.25%；产糖量为325.8万吨，较旧年同时的346.7万吨减少20.9万吨，同比降幅达6.02%。

　　2024/25榨季杀青8月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为42261万吨，较旧年同时的40664.5万吨加多1596.5万吨，同比增幅达3.93%；甘蔗ATR为137.27kg/吨，较旧年同时的137.25kg/吨加多0.02kg/吨；累计制糖比为49.15%，较旧年同时的49.17%减少0.02%；累计产酒精204.57亿升，较旧年同时的190.94亿升加多13.63亿升，同比增幅达7.14%；累计产糖量为2716.9万吨，较旧年同时的2615万吨加多101.9万吨，同比增幅达3.9%。

　　该数据考据了市集此前的担忧，原糖价钱受刺激再度大幅高潮。天然累计产糖量较旧年同时仍为正增长，但双周产糖量同比回落，数据利多。天然出糖率小幅上升，然则甘蔗压榨量同比不绝减少，制糖比例同比也出现彰着下滑。

　　当今巴西仍处于供应岑岭期，然则巴西的食糖库存本榨季去库较快，截止8月本来年度巴西出口2371.2万吨同比加多28.8%，印度不容出口的情况下，市集确切一都依赖巴西的出口，给后市带来风险点。8月下半月压榨数据公布后，不少机构还是将24/25榨季巴西中南部的糖产量预估调降到了4000万吨以下，主流的预估区间在3900-4050万吨，同比降幅在200-300多万吨。鉴于三季度巴西的产量启动减少，但出口仍然终点强盛，4季度原糖买卖流瞻望出现小幅缺口，之后印度如不成灵验接上群众供应的奋勉于棒，来岁1季度缺口瞻望进一步放大。

二

　　印度：酒精出产边界放开，新榨季产量和出口计策对改日糖市供应起决定性作用

　　印度方面，近期海外糖价走高之后，原糖出口利润率再次为正，要是工场以当今的价钱出口，出口收益将比国内价钱跨越 0.5 好意思分/磅。因此，印度糖业协会ISMA再度激烈号令印度政府尽快放开200万吨的出口配额，但印度政府不为所动，政府更温存的是国内的奢靡保险和生物酒精的优先供应，因此尚未批准行将到来的 2024/25 出产季节的糖出口。

　　当今印度政府对酒精出产的所有这个词原料边界都已取消，这使得糖出口更有可能在更长手艺内无法赢得批准。政府最早可能在 2025 年头探求食糖出口，届时它对 2024/25 年度的食糖库存水和顺预期产量有更好的了解。政府的主要关注点是确保有富饶的糖供应供国内奢靡和酒精搀杂使用，并将如期审查将糖转用于酒精出产的情况。新季印度降雨情况利于甘蔗助长，印度联系计策仍将对改日群众食糖供需均衡表产生紧迫影响。

三

　　国内：台风不足以对国内供需产生本色性影响

　　原因有如下几点：

　　（1）这次广东和海南省甘蔗倒伏受损的面积初步预估不大，对举座产量影响有限，在不探求面积和单产汲引的情况下，糖减产幅度可能仅5万吨以内。后期甘蔗的爱护和抢救情况仍需进一步追踪。

　　（2）本次台风强度虽大，然则主要对广东湛江、海南省以及广西西南部小部分地区甘蔗酿成不同程度的影响。而广东和海南产糖量规画占寰宇6%操纵，广西仅小部分受影响。

　　（3）履行上，南边地区每年都会出现不同程度的台风，局部地区甘蔗或多或少都有倒伏的景色。台风不会导致大幅减产，糖市的拐点不会由台风本人所为，而是由自身基本面的增产和减产周期所决定的。台风并不成从本色上扭转寰宇糖市供应加多的神色。

　　9月12日，农村农业部发布了9月食糖供需场合分析呈报：本月对中国食糖供需场合预测数据不作挪动。2023/24年度制糖期行将杀青，杀青8月底，寰宇累计销糖886万吨，同比增长9.6%；累计销糖率88.9%，同比放缓1.2个百分点。对24/25榨季寰宇食糖产量预估仍定位1000万吨，与上期捏平。

四

　　小结

　　数据走漏巴西当下压榨程度减缓，累计产糖量虽较旧年同时仍为正增长，但双周产量彰着下滑。一方面由于巴西现时阅历严重的干旱天气，影响甘蔗入榨，另一方面糖醇比价回落，制糖比同比小幅下滑。总体来看，巴西现时的压榨情景对原糖价钱利多，后续要不绝关注巴西压榨程度，而市集另一个关注焦点在4季度将要开启的印度榨季上。

　　印度方面，近期海外糖价走高之后，ISMA再度激烈号令印度政府尽快放开200万吨的出口配额，且有音尘称下一榨季印度降构兵生物酒精出产上限。新季印度降雨情况利于甘蔗助长，印度联系计策仍将对改日群众食糖供需均衡表产生紧迫影响。

　　国内方面，上周台风天气影响炒作，鼓动盘面价钱反弹，但履行影响有限，现货举座报价相对安稳。8月寰宇单月销糖量60.96万吨，不足旧年同时的71万吨，朔方甜菜新糖行将上市、入口原糖持续到港，供给增量预期施压糖价，或延续泛动走势。

　　策略：国内市集台风后资金有一定炒作意愿，短期盘面有所反弹，但现货报价安稳、举座成交一般。原糖大势仍旧需要关注巴西产量和11月份印度开榨后的产量和计策情况。在当今巴西产量同比下滑的情况下，操作上不错尝试逢低轻仓试多，波段操作。